eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）はiFreeより低コスト

青井ノボルです。

米国株投資の勢いは凄まじく、とどまるところを知りません。
インデックス投資でも、米国株式の存在感が増しています。

米国株式市場の特長や成長余力に魅力を感じている人が多い。
GAFAなど成長企業を抱える、世界経済の中心地でもあります。

楽天VTIが純資産総額400億円を突破するなど、人気が高くて。
ライバルのeMAXIS Slim 米国株式（S&P500）も好調を維持。

S&P500に低コストで投資ができるファンドは、主に2本。
eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）とiFree S&P500です。

両者を比べたとき、トータルコストでどちらが優れているのか。
全てのコストが織り込まれている基準価額で判断がベターです。

この記事では、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）とiFree S&P500のコストを比較します。

信託報酬には大きな差
マザーファンドの規模
参考にしかならない実質コスト
基準価額推移で比較した結果
それでも気になるのは実質コスト

信託報酬には大きな差

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）とiFree S&P500。
ベンチマークとする指数は、両者ともにS&P500です。

ファミリーファンド方式で、現物中心の運用も一緒。
2つのファンドに、構造的な大きな違いはありません。

分かりやすい違いと言えば、ファンドに係るコスト。
信託報酬を比較すると、意外と大きな差があります。

eMAXIS Slim シリーズは、超低コストで有名なファンドシリーズ。
米国株式クラスでも例外なく、信託報酬は最低水準となっています。

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の信託報酬は年率0.16%（税抜）。
楽天VTIを強烈に意識した信託報酬であり、超低コストだと思います。

一方のiFree S&P500も、決して信託報酬が高いワケではありません。
信託報酬は年率0.225%（税抜）となっていて、良心的なレベルです。

それでも、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）と比較すると差がある。
税抜ベースで0.065ポイントの差、超低コスト時代には大差でしょう。

マザーファンドの規模

前述の通り、どちらのファンドもファミリーファンド方式で運用中。
マザーファンドの規模は、運用効率の観点から重要な要素でしょう。

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）のマザーファンドは当初情報無し。
新規設定のニュースが流れた時点では、マザーの詳細は不明確でした。

ところが先日、請求目論見書が更新されたことで詳細が判明です。
機関投資家向けのファンドもぶら下がっており、規模は大きめに。

（引用元：eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）請求目論見書P23｜三菱UFJ国際投信）

eMAXIS Slimのマザーファンド規模は、約328億円（2019年1月末時点）です。

iFreeは、マザーファンドにぶら下がっているのがiFree S&P500のみ。
2019年1月末時点で、マザーファンド規模は約62億円と推察されます。

マザーファンドの規模が大きいほど、スケールメリットがあります。
1口あたりのコストは低減される傾向にあり、コスト的に有利です。

参考にしかならない実質コスト

ファンド運用にかかる費用は、信託報酬以外にも存在します。
実際に運用してみないと計算できず、事前には分かりません。

ただし、決算時に「1万口あたりの費用の明細」が公開されます。
これが実質コストで、信託報酬以外も含んだコストとなります。

ところが、実質コストは全てのコストを反映している訳ではなく。
実質コストには含まれない、隠れコストも存在するのが実態です。

インデックスファンドにおけるコストの実態を考える

投資信託（ファンド）は、多くの投資家がお金を出し合ってプロに運用を任せる投資商品です。プロに運用を任せるので、そこには当然ながらコストが発生します。この記事では、インデックスファンドにおけるコストの実態について、改めて考えてみます。

実質コストは信託報酬よりも精度が高いものの、参考値に過ぎない。
全てのコストを漏れなく反映しているのは、基準価額だけなのです。

同じベンチマークのファンドを比較する場合、基準価額推移を調べる。
トータルコストで考えるのならば、この方法が最も正解に近そうです。

基準価額推移で比較した結果

S&P500をベンチマークとしている、低コストファンドの代表格。
eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）とiFree S&P500の比較です。

前述の通り、信託報酬ではeMAXIS Slimが一歩リードの状況。
マザーファンドの規模もeMAXIS Slimが優勢となっています。

ただし、トータルコストで考える場合は基準価額推移が重要。
月初（7月のみ7/3）の基準価額を並べると、下図の通りです。

（公開データより筆者が独自作成）

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の設定直後は、大きなマイナスに。
ファンド設定直後はどうしてもコスト高になるようで、仕方無いです。

その他の時期は、概ねeMAXIS Slimの方がパフォーマンスが良いです。
7月は異常値として、8/1→4/1の基準価額推移で増減率を比較します。

	8月1日	4月1日	増減率（％）
eMAXIS Slim	10,458	10,565	1.023
iFree	11,706	11,820	0.974

8ヵ月間の基準価額推移を比較すると、増減率で0.049ポイントの差です。
無理やり1年間に換算するならば、約0.075ポイントの差となるでしょう。

ベンチマークは同じなので、eMAXIS Slimの方がトータルコストは低い。
あくまで推測に過ぎませんが、基準価額推移で比較するとこうなります。

それでも気になるのは実質コスト

今回は、トータルコストの観点から基準価額推移より比較しました。
基準価額は1の位までしか公開されていないため、誤差もあります。

全てのコストを反映しているものではない、という前提はあれど。
決算により判明する実質コストも、コスト比較の参考になります。

ベンチマークが異なるファンドは、実質コストで比べるほかない。
そんな現実も残されているので、実質コストは当然気になります。

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の初回決算は、2019/4/25。
実質コストがどの程度の数字に落ち着くのか注目されています。

第1期目の交付運用報告書が公開され次第、記事にする予定です。
個人的にも気になるところなので、密かに楽しみにしています。